股市如何定价

周一股市暴跌，让人心慌。越是这个时候，大家一定要保持清醒的头脑，千万不要杀红了眼，看到暴跌就急于补仓或者割肉。这两种做法都是不理智的。

越是遇到这么大的跌幅，越要问为什么。

只有这样，智慧才会重新占领你的大脑，你的思维逻辑才会逐渐理顺。

其实投资过程无非就是三个阶段：买入，持有并承受市场波动，卖出。但在这个过程中，是外部信息输入、交易假设个体形成、交易假设具体实施、反馈和修正的过程。这个过程中的思维只有两个字3354逻辑。

所以你在投资过程中一定要带逻辑。

以今天股市的暴跌为例。一定要用逻辑思维来分析，也就是用资产定价因素来做判断。

股市定价有三种类型：经济基本面(宏观和微观)、市场流动性和投资偏好。

让我们先来看看经济基本面：

中国当前经济最大的不确定性是疫情。上海的疫情还没有得到控制，从BJ传来坏消息。

防疫政策的有效性一直在论证，这使得投资者对中国经济持悲观态度，这种悲观情绪一定会反映到股市上；

此外，由于目前国内消费相对较低，消费作为居民的风险偏好，必将影响生产的风险偏好，最终影响国内经济的复苏。看来需要政策的持续刺激，这需要时间。

从微观经济来看，最近已经迎来了财报披露期，时不时的财报雷声似乎也在暗示今年的经济下行。

让我们看看宏观流动性：

今天重点分析美联储加息对国内流动性的牵引力。从目前来看，美联储5月份加息50 bp，6月份甚至加息75 bp，远远超出市场预期。

美联储加息的决心似乎表明了宁愿牺牲美国经济也不愿控制国内通胀的决心。

但短期来看，美联储加息不仅增加了人民币贬值预期，也抑制了央行降息。

短期来看，美联储加息导致中美两国2年期和10年期国债收益率倒挂，倒挂的结果是人民币对美元贬值。

人民币汇率贬值会造成短期资本的流出，这必将对资本市场形成负反馈。

最后，看看风险偏好：

分析经济基本面和流动性后，我们会发现投资者的风险偏好肯定不高。

当然，我这么说并不是对中国经济悲观。我对中国资本市场持悲观态度，我只是站在客观的角度做出自己的主观结论。

这种主观结论可能是有偏差的，有些是没有偏差的。我只是给出一些假设。这些假设并没有给出结论，但在现实中不断得到验证。

如果国内疫情迅速好转，美联储加息低于预期，中国经济的刺激政策即将生效，中国资本市场将是另一番景象。

但是，投资是一个基于概率和赔率的游戏。概率更多取决于个股的基本面和你是否有优秀的投资框架，赔率取决于你的交易技巧和逆向思维能力。

对于资本市场的现状，你所做的任何投资行为都必须基于理性和逻辑，而不是情绪冲动。

如果非要让老李给你点建议，我只能说我是个乐观主义者。我觉得一切都会好的，现在很多股票已经跌出价值了。

你的任何投资行为，只要尊重大势，对个股基本面非常情绪化，就可以控制自己的情绪。

最后，我想悄悄说一句，根据老李17年的投资经验，目前中国资本市场的反转不可能是V型的，需要一个磨底的过程。

总之，站在分析的前提下，我们的交易动作要慢，好的分析加上不好的交易动作是白搭。

你不应该全神贯注于资金周转和赚钱。只要你的方法正确，属于你的钱总会慢慢给你，一刻也不能急。

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煤炭板块回调，你怎么看后市？

在经历了今年以来的新一轮上涨后，煤炭板块近期出现回调。

目前处于火电用煤淡季，受疫情影响终端需求表现不佳，短期内煤炭需求疲软。

不过，在新的动力煤基准价格下，煤炭有很强的支撑。

去年由于工业电站增加、双碳目标、新能源发电短缺等原因，煤炭价格大幅上涨。山西大同动力煤现货价格从430元/吨涨至1800元/吨。

煤价能在短时间内上涨300%，一方面与短时间内供需失衡有关，另一方面也与市场投机者的哄抬行为有关。

国家保障供应，打击投机后，动力煤价格快速下降。大同动力煤现货价格低至今年1月的710元/吨。

随后，煤价反弹。

2月份大同动力煤价格涨至940元/吨。目前已降至675元/吨，创下半年新低。

除了大同动力煤，秦皇岛港的动力煤也是从2月份开始，出现了一波先涨后跌的行情。价格从1000元涨到1664元/吨，再降到1095元/吨，价格维持在高位。

值得注意的是，4月14日大秦铁路煤炭专线相撞，煤价出现反弹。但第二天，a股煤炭板块大涨后回落收跌，随后该板块继续下跌。

煤炭市场结束了吗？站在当下，应该如何看待未来的煤炭市场？

中国是煤炭大国，增产空间很大。因为煤炭关系到民生，高层会介入。所以煤价很难再涨，但是业绩中枢已经上涨，下方有支撑。

4月20日，全国人大指出，要发挥煤炭的能源主体作用，今年要新增煤炭产能3亿吨。

当煤炭价格大幅上涨或可能大幅上涨时，高

层将根据《价格法》第三十条等规定，按程序及时启动价格干预措施，引导煤炭价格回归合理区间；当煤炭价格出现过度下跌时，综合采取适当措施，引导煤炭价格合理回升。不过，当前高层的干预价，已经较往年有了明显的上涨。

发哥在2月底，发布了《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》、《关于做好 2022 年煤炭中长期合同监管工作的通知》，对国内的煤炭市场有了明确的指导方向。

《通知》对重点地区煤炭出矿价格，设定了合理区间。其中，山西地区热值5500千卡的煤价合理区间为370-570元/吨，陕西为320-520元/吨，蒙西为260-460元/吨，蒙东地区热值3500千卡的煤价合理区间为200-300元/吨。

《通知》对煤电长协煤价的合理区间，重新界定为570元/吨~770元/吨。另外，将煤、电双方买卖的基准价上调为675元/吨。

值得注意的是，这一基准价格，较2017年来一直沿用的535元/吨上涨了26.17%，较2021年12月发哥给出的《意见稿》中700元/吨的价格，下调了3.57%。

高层给煤炭设定了价格区间，由这个区间可以推算出，煤企的盈利。

价格上调26%，对不同利润率的煤企，带来的业绩弹性不同。

理论上说，如果一家煤企往年的净利润率为5%，煤炭价格上调26%后，收入会比原来提高26%，而这部分收入是纯利，这些纯利差不多是原来净利润（5%）的5倍，在交了25%的企业所得税后，还剩下3.75倍。

也就是说，净利润率为5%的煤企，净利润会增长375%。净利润率为10%的，净利润差不多会增长200%。净利润率为20%的，净利润差不多会增长100%。

这就是当下高层设定的动力煤长协价格，给煤企带来的业绩支撑。不过这是理论上，实际中一家煤企还没有其他业务，会影响到具体的利润。

总而言之，煤企的盈利水平，自2017年供给侧改革提高以后，现在又由于疫情、降碳等多重因素的影响，再度提高了。

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（1）人民币继续贬值

4月25日，美元兑人民币继续大涨，达到6.55。

这大概也是为什么今天一些出口股，表现强势的原因。乐歌股份上涨2.34%，巨星科技上涨1.3%。

乐歌股份主营业务为升降桌等产品的出口，目前在拓展海外仓储业务，并且还在造货轮（明年造好），为出口企业提供货运、仓储服务。

巨星科技主营手工具、工具箱等产品的出口，是全球前三的手工具企业。

人民币贬值对于出口企业来说，是妥妥的边际改善。

当前压制出口企业利润的，主要还是较高的海运价格以及原材料成本的上升。

不过，这是整个行业都面临的问题。

在这些恶劣的外部环境下，不少小企业会退出，头部企业会提高市场份额。当负面因素一个个开始改善后，企业的利润也会有相应的表现。

如果把地球上的各个国家看成一个整体，里面有许多地区。地区A的企业a，可能主要给地区B、C、D供应产品。

那么，此时决定企业a收入的，不是地区A的经济状况，而是企业a自身的实力和地区B、C、D的经济状况。

（2）大宗商品纷纷下跌

4月25日，伴随股市下跌的，还有大宗商品。

布伦特原油主力合约下跌超4%，铁矿石主力合约下跌10%，焦煤主力合约跌超5%。

大宗商品的下降，大概和高通胀下，各国需求的下滑有关。

道理很简单，东西涨价多了，社会的消费力、消费欲都会下滑，从而减少了商品需求。

需求少了，价格自然就要下滑，何况当下许多大宗商品的价格都处于高位。

通胀之下，一开始由于需求还在，大宗商品会迎来暴涨，而由于价格高企导致需求下滑，大宗商品的价格就会回落。

不过，大宗商品能否回归常态，还要看通胀是否还存在？

通胀往往由于供给不足导致，解决了供给其实就解决了通胀，而解决供给，就要通过提高社会的生产效率。

（3）恒瑞医药跌停

4月23日晚，恒瑞医药公布了2021年年报，营业收入259.06亿元，同比下降6.59%；归母净利润45.30亿元，同比下降28.41%。

对于利润降幅大于营业收入降幅的情况，恒瑞医药称：集中带量采购和国家医保谈判产品大幅降价，同时公司加大研发投入，导致毛利率下降。

过去常说，药是刚需，不太受经济周期的干扰。但还是受了政策的干扰——集采。

恒瑞医药曾是医药中的茅台，被称为“药茅”。

可现在再看看，它和茅台的差距已经很明显了。

恒瑞医药从高点97，跌到了现在29。贵州茅台的高点为2608，跌到现在还有1708。

事实上，大部分被称为“某茅”的公司，其实都不及茅台那么稳健。

网络给的称号，听听就是了，关键要理解商业模式上的区别。

医药行业的商业模式在被集采击溃后，恒瑞医药就不能再称为“药茅”了。

就说那么多吧！

相关问答：定价买入和反弹买入的区别

回复 两者的买入性质是一样的，区别在于行情发展过程中的操作。